昨日，三联商社（600898）2276万股限售流通股在济南第四次被拍卖，6分钟内因无人举牌而流拍。分析人士认为，三联股权首度流拍一方面说明其股价未获得市场的认可，另一方面，由于三联与国美旷日持久的股权之争仍在继续，上市公司的正常经营无疑会受到很大影响。因涉及股权拍卖，三联商社昨天停牌，在过去的三个月中，其股价整体走低，股价已从4月时的近12元一路下落到前日收盘的9.18元。

拍卖首度流拍

据最新消息，受济南市中级人民法院委托，山东嘉禾国际拍卖有限公司9日上午在济南公开拍卖三联集团所持的三联商社2276.5602万股有限售条件的流通股股权，该股份占公司总股本的9.02％，起拍价为6.6元/股。最终，因无人应价，此次拍卖以流拍告终。这是该股权四次拍卖中首度直接流拍，此前的两次拍卖，三联集团均拍得股份，但因无法支付拍卖款而被迫放弃。经济南市中级人民法院裁定，三联集团不得参加第四次拍卖，并因拍卖后放弃总共支付1600万元的违约代价。

由于此次拍卖事项对上市公司影响较大，三联商社昨天公告起申请连续停牌，直至披露相关信息为止。

国美放弃竞投

据了解，今年2月14日，三联集团因一笔逾期贷款而被迫拍卖其持有三联商社的2700万限售流通股，国美电器趁机花费5.4亿元巨资拍得，并以10.67%的股权成为三联商社第一大股东。

之前三联集团因为“资产不能贱卖”，自拍自买两次这部分股权的行为，被业界认为是希望抬高价格，希望国美接手，然而国美电器多次放出消息，认为“三联商社股价过高”，在刚刚结束的三联商社股东大会上，也无一人进入董事会。而国美总裁陈晓近日更明确表示，国美不会参与三联商社股权的第四次拍卖。

业内人士分析，之后的竞拍，无论谁拿到该股权，都不会影响国美电器的控股地位，这也成为了国美拒绝出价的原因。

拖累三联重组

国美电器在快速扩张后已成为全国性的家电零售企业，而三联商社一直守住山东的区域，错失了全国扩张的良机。此前，国美电器入主三联商社表明其仍希望整合这部分资产，但第二股东三联集团的多次自拍自买行为让重组的时间一拖再拖。

一位券商研究所的分析师表示，三联商社目前的亏损需要重组才能根治，拖延只会延误时机。在前不久进行的三联商社股东大会中，三联集团的冯伟忠当选董事长，而三联商社原董事长张继升的夫人张岩受聘出任公司总经理。上述重大的人事变动及旷日持久的股权之争，究竟会把三联商社引向何方，令人瞩目。

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三联商社的前三次股权拍卖

第一次：2008年2月14日，国美电器实际控制的山东龙脊岛建设有限公司以每股19.90元、合计5.4亿元的报价拍得三联集团持有的2700万限售流通股。由此，国美电器以10.67%的股权成为三联商社第一大股东。

第二次：2008年4月2日上午，朱拉伊控制的北京光华天成投资公司以每股14.80元的报价竞拍三联集团持有的三联商社2276.56万限售流通股成功，成为三联商社第二大股东。4月18日，朱拉伊名下9.02%三联商社股权重归三联集团。

第三次：2008年5月16日，三联商社股份有限公司2276万股限售流通股再次被公开拍卖，三联集团以每股14.90元的价格拍得，恢复第二大股东身份。不过，这部分股份旋即被山东省高级人民法院轮候冻结。最终三联集团因为无法支付拍卖款再次放弃。