尽管5月3日微软公司首席执行官巴尔默的一纸书信暂时中止了微软对雅虎公司的竞购谈判，但坏消息对雅虎公司却接踵而来。一方面，雅虎股价急剧下挫，那些押注并购的短线投机客被套；另一方面，股东可能会把怒火直接发泄到董事会身上。雅虎公司最大的股东资本研究管理公司(Capital Research & Management)和美盛基金公司(Legg & Mason)的投资组合经理已经公开表示他们对雅虎拒绝收购之举的失望。事实上，已经有几名股东就拒绝微软收购提议起诉雅虎寻求补偿。

机构股东很失望

巴尔默在5月3日给杨致远的信中称，微软已经表示愿意把对雅虎的收购报价提高至每股33美元，但是距雅虎要求的收购报价至少还低4美元。巴尔默说：“雅虎未能和微软达成协议，你和你的股东们将在谈判上损失巨额财富。”

由于此前有消息称微软公司将对雅虎的收购价提高了33美元一股以达成交易，因此有不少短线投机客买入雅虎股票。上周五(5月2日)，雅虎股价在盘中一度达到近期最高点29.73美元，接近微软公司最初每股31美元的收购报价，当天雅虎股价最终收于28.67美元。

微软最初提出以每股31美元的价格收购雅虎之前，雅虎1月31日的股价为19.18美元。在微软公司撤回收购建议后，本周一(5月5日)一开盘，雅虎股价就下跌了5美元，这不仅令短线投机者大失所望，一些原本赞成并购的机构股东也非常震怒。《华尔街日报》称，杨致远向巴尔默提出的每股37美元的要价是以公司对其自身的估价得出的——特别是考虑到有谷歌广告交易这样的其他选择，但是这一价格并不是公司大股东要求的。

数据显示，约609家机构股东和共同基金总共持有雅虎公司73%左右的股份，因此他们的声音对雅虎公司至关重要。其中美国资本研究管理公司拥有雅虎约16%的股份，是雅虎公司最大的股东。该公司旗下的资本研究环球投资基金(Capital Research Global Investors Fund)拥有雅虎6.36%的股份，是最大的单只共同基金股东。该基金的投资组合经理戈登·克劳福德说：“我对杨致远极其失望。我觉得他表现太差劲了。而我对那些独立董事更是失望，他们没有对独立股东的需求负责。”他说：“我跟不少股东接触过，他们大多对34美元左右的交易价格十分满意。”

另一家主要机构股东的一名经理称，他所在的公司对微软的价格感到满意，并曾在上周向雅虎表示愿意接受每股33-34美元的价格。

小股东双管齐下

一些激进的股东呼吁改组雅虎公司现任的董事会，一些股东则主张诉诸法律寻求补偿，他们也可能采取行动向雅虎管理层施压，要求其重新与微软接触以求达成交易。

Ironfire资本公司总裁埃里克·杰森说：“我们简直不敢相信雅虎公司董事会居然会拒绝微软公司的收购提议，他们完全错误地估计了形势。”他说，他将在7月3日的年度股东大会上提议改选董事会，并着手在网络上发动雅虎股东签名运动，以阻止现任董事会成员获得连任。

尽管杰森本人仅持有96股雅虎公司股票，在该公司14亿股的总流通股里的比例微乎其微，但他的能力也不容小视。他发动的“改变雅虎董事会”网络签名运动成效不菲，目前支持他的雅虎股东控制的股票已超过300万股，占流通股的0.21%。